5月31日,DundeePreciousMetalsInc.(DPM)宣布与INVMetalsInc.(INV)达成最终协议,DPM将收购其尚未持有的INV目前所有已发行和流通的股份——76.5%。DPM目前持有INV的35,,股普通股,约占INV已发行普通股的23.5%。INV拥有厄瓜多尔Azuay的LomaLarga金铜银矿项目的%股权。
要点
交易详情:DPM将收购其尚未持有的INV已发行及流通的普通股76.5%。交易的隐含股权总价值(按%完全摊薄)为1.32亿加元,其中DPM收购部分为1.04亿加元。
对价架构:交换比率为每1股INV股票兑0.股DPM股票。基于DPM的5天成交量加权平均价格VWAP,INV普通股对价为每股0.80加元,意味着INV有63%的溢价(截至5月28日)。
交易完成后所有权比例:DPM94.5%;INV5.5%。
审批及关键条件:交易需获得2/3的INV股东批准+50.1%不含DPM的批准(23.5%)
DPM目前锁定47%的股东支持(36%来自大股东IAMGOLDCorporation;11%来自INV管理层及董事)。
其他:分手费万加元(隐含交易价值的3.4%)。
时间:预计交易于7月完成。
LomaLarga简介
LomaLarga项目位于厄瓜多尔南部,首都基多以南约公里处,是一个处于可行性阶段的地下金、铜、银开发项目。根据项目可行性研究,头几年的每天矿石处理能力为吨,到第五年达吨/天,平均年产当量*金20.3万盎司,矿山寿命为12年。INV已于今年4月份提交该项目的环境影响研究报告(这是厄瓜多尔大型采矿项目明确批准程序的首个重要步骤)。下表显示LomaLarga项目储量及资源量情况:下表显示LomaLarga项目各关键项目参数:下图表为预计LomaLarga项目的预计产量及现金成本情况:
过去两年来,厄瓜多尔作为矿业投资的地位有所提高,但对该国资源开采的反对声音将可能会阻碍当地*府在年前吸引约37亿美元的矿业投资计划。去年,厄瓜多尔的矿业为该国创造8.1亿美元的出口额,4.3亿美元的税收及3.74亿美元的外国直接投资。
业内对此次交易的看法
业内对此次交易持建设性的看法。尽管业内同意DPM与Chelopech和AdaTepe的合作经验将提高LomaLarga的成功率,但认为较少机会出现显著的经济协同效应。相反,需对项目的进度、经济和环境、社会和*治因素的方法进行更严格的审查,预计将会对估值产生负面影响(基于年3月的可行性研究)。主要由于该公司项目延迟及资本支出增加。鉴于冶炼产能过剩和铜需求预期,铜市场有上行潜力。值得注意的是,近月整个拉丁美洲的*治和社会紧张局势加剧,LomaLarga的加入增加了DPM的地缘*治风险。近期股价走势
下图表显示DundeePreciousMetals今年年初股价为每股9.15加元,截止5月31日收盘价为每股8.61加元,年初至今下跌5.9%。下图表显示INVMetals今年年初股价为每股0.50加元,截止5月31日收盘价为每股0.77加元,年初至今上涨54%。*资料来源(排名不分先后)
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